PIMCO의 PTY는 반등 중이며 여전히 9.88%의 수익률을 보이고 있습니다.

Dec 06, 2023

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PIMCO Corporate and Income Opportunity Fund(NYSE:PTY)의 주가는 팬데믹 이후 최저치로 하락해 주당 11.25달러에 이르렀습니다. PTY의 주가는 2022년 가을을 바닥으로 28.62%, YTD 18.03% 상승했습니다. 2023년 1월 16일에 PTY(여기에서 읽을 수 있음)에 대한 첫 번째 기사를 쓴 이후 주가는 S&P 500의 12.56%에 비해 16.04%의 수익률을 기록했습니다. 팬데믹 이전 PTY는 10대 초반에 거래되었으며 주당 20달러에 거의 도달했습니다. 수준이었고, 2021년 랠리에서는 주가가 단기간 20달러를 넘었습니다. PTY는 바닥에서 반등했지만 매력적인 배포를 생성하는 동안 실행될 여지가 더 남아 있을 수 있습니다. 연준의 긴축 정책이 종료되고 2024년 금리가 하락할 예정인 상황에서 PTY는 단기 CD 및 채권에서 자본이 성숙되면서 인기 있는 인컴 플레이가 될 수 있습니다.

알파를 추구하다

지난 1년 동안 연준은 지난 25년 중 어느 시점보다 더 빠르게 금리를 인상했습니다. 이로 인해 무위험 자산이 수익성 있는 수익률을 창출하게 되었습니다. 최근 인상 이후 2년 만기 T-bill의 수익률은 현재 4.89%이고, 1년 CD의 경우 5% 이상을 얻을 수 있으며 Fidelity Money Market의 현재 수익률은 4.98%이며 SoFi와 같은 금융 기관은 Technologies(SOFI)는 직접 입금 가입 시 확인 및 저축 시 4.5%를 제공합니다. CNBC에 따르면 이러한 수준에서 무위험 금리를 얻으면 거의 5조 달러가 머니마켓 계좌에 예치되는 상황이 발생했습니다.

2023년 시장은 불타올랐고, 이대로라면 2023년에 최고치를 경신할 가능성이 있습니다. 많은 사람들의 문제는 투자 자본의 일부가 무위험 자산에 할당되었다는 것입니다. 2023년 랠리 동안 부업에 있었습니다. 경기 침체에 대한 두려움, 인플레이션의 영향, 금리 상승 환경으로 인해 사람들이 무위험 자산으로 안전을 선택하게 된 2023년 초 CD와 국채의 수익률은 약 4%였습니다. 이제 문제는 자본이 일정 기간 동안 투입되었고, 그들이 신청한 원하는 수익률을 얻으려면 자본이 해당 기간 동안 잠겨 있어야 한다는 것입니다. 1~2년 CD 또는 2년 T-bill을 구입한 사람들에게 지금 팔고 벌금을 감수하고 수익률을 잃는 것은 매력적이지 않습니다. 그들을 유혹했던 수익률은 증발할 것이며, 현재의 상승 여력은 이미 시장에 반영되었습니다.

무역경제학

무위험 자산이 성숙되면 대규모 자본 유입이 시장에 유입될 수 있습니다. 금리 상승 환경으로 인해 무위험 자산은 많은 주식보다 더 높은 수익률을 제공하고 하방 위험이 없었기 때문에 매력적으로 보였습니다. 하방 위험을 고려해야 할 때 소득 투자자가 3% 수익률로 The Coca-Cola Company(KO)에 투자하는 것은 금리가 1% 미만이었을 때와 비교하여 금리가 4%를 기록했을 때 그다지 매력적이지 않았습니다.

세인트루이스 연준

세인트루이스 연준은 금리가 2024년 4.6%, 2025년 3.4%로 하락할 것이라고 내다봤다. CD와 국채에 묶여 있던 돈이 성숙해지기 시작하면서 연준은 금리 인하를 시작할 것으로 예상된다. 금리가 상승하는 환경에서는 한 자릿수 중반의 수익률로 무위험 자산을 확보하는 것이 좋은 생각처럼 보이지만 금리가 하락하고 자본이 성숙해지면 동일한 자산이 그다지 매력적이지 않습니다. 자본이 성숙해지기 시작하면 부업에 있던 인컴 투자자들은 다시 시장 진입을 고려할 것이고 이는 PTY와 같은 펀드에 좋습니다. 자본이 다양한 지역으로 유입되는 동안, 10%에 가까운 수익률을 창출하는 PTY와 같은 고수익 CEF는 유입 수준이 높아질 것입니다. 부업에서 자본이 유입되면 시장 가치가 상승하는 데 도움이 될 것이며, PTY가 수익률을 창출하는 자본의 새로운 본거지가 된다면 주가는 더 높아질 것입니다. PTY는 최저점에서 점차 상승하고 있으며, 2024년에 PTY 주가가 17~20달러 수준으로 되돌아가더라도 놀라지 않을 것입니다.

알파를 추구하다

기업을 구매할 때 해당 위치에 매일 그 가치를 업데이트하는 표시가 없습니다. 당신은 현금 흐름과 돈을 벌기 위해 사업체를 구입합니다. 일부 투자자들은 자본 이득을 추구하기 때문에 소득 투자에 열성적이지 않습니다. 많은 사람들이 소득 투자자로 분류하는 다른 사람들은 투자로 인해 발생하는 현금 흐름과 이것이 미래에 추가 현금 흐름으로 어떻게 합쳐질 수 있는지 살펴봅니다. 나는 모든 유형의 회사에 투자하지만 내 포트폴리오의 일부는 수익 창출 자산에 전념합니다. 자본 이득을 창출하려는 경우 PTY는 S&P 500 인덱스 펀드에 투자하거나 Apple(AAPL)을 인수하는 것만큼 흥미로운 기회라고 생각합니다. 다양한 소득 창출 자산에 투자하고 강력한 수익률을 창출하는 CEF를 찾고 있다면 PTY는 여전히 흥미롭습니다.